โพสต์เมื่อ: 17 กันยายน 2022, 05:59น.
ปรับปรุงล่าสุดเมื่อ: 17 กันยายน 2565, 05:59น.
เนื่องจากส่วนใหญ่มาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ภาคอสังหาริมทรัพย์กำลังลดลง แต่การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ของคาสิโน (REITs) ของคาสิโนมีความสดใสท่ามกลางสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ท้าทาย
Las Vegas Strip ที่ VICI Properties เป็นเจ้าของบ้านที่ใหญ่ที่สุด บริษัทวิจัยมีความเชื่อมั่นใน REIT ของคาสิโน (ภาพ: KTNV)
ดัชนี FTSE Nareit Equity REITS ที่มีคนติดตามกันอย่างแพร่หลายนั้นลดลง 20.31% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่ Gaming and Leisure Properties (NASDAQ:GLPI) และ VICI Properties — REIT เกมที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สองแห่ง — สูงขึ้น 0.06% และ 11% ตามลำดับ ด้วยเหตุนี้ เจ้าของคาสิโนจึงเป็นเพียงส่วนเดียวของภาคอสังหาริมทรัพย์ในวงกว้างที่สร้างผลตอบแทนในเชิงบวกในปีนี้
คาสิโน REITs เป็นภาคอสังหาริมทรัพย์ที่โดดเดี่ยวในแดนบวกในปีนี้ โดยได้ประโยชน์จากการประเมินค่าใหม่ที่สูงขึ้น และการยอมรับจากสถาบันหลักที่ได้รับมาอย่างยากลำบากหลังจากดำเนินการดำเนินการอย่างแข็งแกร่งเป็นเวลาหลายปี” ตามการวิจัยของ Hoya Capital
VICI และ GLPI เข้าหาแฟชั่นอสังหาริมทรัพย์ของคาสิโนในรูปแบบที่แตกต่างกัน อดีตเป็นเจ้าของบ้านที่ใหญ่ที่สุดในลาสเวกัสสตริปท่ามกลางการถือครองอื่น ๆ ในขณะที่หลังชอบที่จะเป็นเจ้าของทรัพย์สินคาสิโนในภูมิภาค
คาสิโน REITs การป้องกันเงินเฟ้อที่เหนือกว่า
อัตราเงินเฟ้อซึ่งเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีอยู่มากมาย มักเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับหุ้นอสังหาริมทรัพย์ ปีนี้ Gaming and Leisure และ VICI กำลังดำเนินการตามการเรียกเก็บเงินนั้น
“กอง REIT ของคาสิโนได้กลายเป็นที่ชื่นชอบสำหรับนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ที่มีการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ VICI ภูมิใจนำเสนอบันไดเลื่อนที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อใน 96% ของสัญญาเช่า ขณะที่ GLPI ได้รับประโยชน์จากการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อทางอ้อมที่เชื่อมโยงกับประสิทธิภาพของผู้เช่า” Hoya Capital กล่าว
GLPI และ VICI เรียกว่า REIT แบบ Triple-net ซึ่งหมายความว่าเงื่อนไขการเช่าที่พวกเขาเซ็นสัญญากับลูกค้ามักจะยาวนานกว่าที่เห็นในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์อื่นๆ
ผู้เข้าร่วมตลาดมีแนวโน้มที่จะปฏิบัติต่อ REIT แบบ Triple-net เทียบเท่ากับพันธบัตรที่มีอายุยาวนาน ซึ่งหมายความว่าหุ้นเหล่านี้อาจเสี่ยงต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ในปีนี้ นักลงทุนให้ความสำคัญกับข้อได้เปรียบในการต่อสู้กับเงินเฟ้อของ GLPI และ VICI มากขึ้น
“ถึงแม้โครงสร้างการเช่าสุทธิสามเท่าในระยะยาวของพวกเขา REIT ของคาสิโนได้รับการปกป้องจากภาวะเงินเฟ้อได้ดีกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก” Hoya กล่าวเสริม “ความอ่อนไหวของเงินเฟ้อเกิดจากปัจจัยที่มีปฏิสัมพันธ์หลายประการ รวมถึงศักยภาพในการเติบโตภายนอก โครงสร้างสัญญาเช่าและระยะเวลา คุณภาพสินเชื่อของผู้เช่า และวัฏจักรของประเภทอสังหาริมทรัพย์พื้นฐาน”
คาสิโน REITs รักข้อเสนอที่ดี
การทำซ้ำในปัจจุบันของ GLPI และ VICI เป็นผลมาจากการทำข้อตกลง จำนวนมากของมัน VICI มีความสามารถพิเศษในการได้มาซึ่งสินทรัพย์การเล่นเกมที่มีป้ายราคาทั้งขนาดใหญ่และขนาดเล็ก และไม่เชื่อเรื่องพระเจ้าในแง่ของภูมิศาสตร์ ในส่วนของ GLPI นั้น GLPI ส่วนใหญ่หลีกเลี่ยงความผันผวนของอสังหาริมทรัพย์ในลาสเวกัสสตริปโดยเป็นเจ้าของ Tropicana เท่านั้นที่นั่น แต่ REIT มีความสามารถพิเศษในการซื้ออย่างชาญฉลาด
ตั้งแต่ปี 2559 GLPI, VICI และ MGM Growth Properties ซึ่ง VICI เข้าซื้อกิจการ ได้ซื้อสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์ มีที่ว่างสำหรับตัวเลขนั้นที่จะเติบโตในปีต่อ ๆ ไปเนื่องจากผู้ประกอบการคาสิโนมองหาการสร้างรายได้จากทรัพย์สินและสร้างเงินสดสำหรับการใช้งานอื่น ๆ
“ตอนนี้ REIT ของคาสิโนเป็นเจ้าของ 100 คาสิโนเชิงพาณิชย์ ‘ระดับการลงทุน’ ประมาณ 250-300 แห่งในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นหนึ่งในความเข้มข้นสูงสุดของ REIT ในภาคอสังหาริมทรัพย์” Hoya สรุป